[Do ZERO ao EXIT #65] A rota dos unicórnios e os empreendedores que mudaram de vida

Estamos na lição nº 65 da série Do ZERO ao EXIT em 100 lições – A saga de empreender uma startup do nascimento à venda, através da qual eu compartilho em 100 artigos as lições aprendidas vivenciando os desafios da minha jornada empreendedora na Hiper, do zero ao exit.

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Vem comigo… 👋🏻

Levar uma startup ao estágio de Unicórnio (valor de mercado acima de 1 bi de dólares) virou o sonho de muitos empreendedores. Era só no que se falava até outro dia.

Agora, num momento onde o venture capital anda com menos apetite por valuations esticados o assunto saiu um pouco dos holofotes, mas vez ou outra ainda me deparo com empreendedores adeptos do discurso da rota do unicórnio.

O que há tão de mágico nisso?

Na boa, para muita gente é algo visto como um marco de sucesso da jornada empreendedora. Afinal, enquanto muitos colegas ficaram pelo caminho ao tentar construir um negócio que pelo menos desse certo, outros poucos conseguiram levar o seu negócio ao valuation mitológico.

Particularmente, eu enxergo que está mais para uma questão de vaidade do que sucesso de fato. Sucesso é relativo e, como costumo dizer, tem vários significados. Concorde você ou não, essa é a minha opinião. E não precisamos de consenso para nos mantermos amigos, combinado? #paz ✌🏼

Mas vou explicar minha visão.

Bem, para chegar lá é preciso seguir a maratona das rodadas sucessivas de captação, onde a cada nova rodada, o valor de mercado (valuation) da startup é atualizado até que… boom… rompe-se a barreira de 1 bi de dólares.

Entenda um detalhe, ter um negócio avaliado em 1 bi de dólares não significa que você está com essa quantia no bolso. E nem próximo de estar.

O selo de unicórnio chega através de uma captação que, conforme dados de mercado, vai tomar algo entre 10-20% do equity e vai gerar um “compromisso” (entre aspas, mas nem tão figurativo assim) de retornar para o seu investidor algo superior a um múltiplo de 4x o que ele investiu. Logo, você deveria fazer seu negócio valer pelo menos 4x mais ao longo dos anos seguintes para possibilitar a saída desses investidores.

— Não está escrito em pedra, mas retornos menores que esse estão longe de ser o sonho de consumo do venture capital.

Isso simplesmente te joga para fora da pista onde a maioria das transações de M&A estão acontecendo, que transitam na faixa entre R$ 50 e 200 milhões (observe, de reais). Talvez isso signifique um passo para fora da rota de se tornar milionário de verdade.

Mas e o IPO? Numa abertura de capital, quem normalmente vende sua participação são os investidores. Soa mal o empreendedor se desfazer de uma porção significativa das suas ações justamente no momento onde pede para o mercado apostar no seu negócio. Portanto, IPO está mais para captação de recursos do que um grande evento de liquidez para o empreendedor.

A rota do unicórnio é possível, mas é algo para poucos. E desses poucos, teremos uma parcela ainda menor onde a relação tempo/esforço versus grana no bolso fez valer a pena. Segundo o Distrito, apenas 1/3 das startups que levantaram uma rodada de Série A fazem uma rodada seguinte e algo entre 1 e 2% das startups chegam à Série D (onde normalmente os unicórnios nascem).

Eu fiz um caminho bem diferente com a Hiper. Quando vendemos a empresa (em 2019), fizemos uma transação muito boa para a época. Graças à essa escolha, hoje estou em outro momento da vida… e não me arrependo de nada!

Se você sonha com a rota dos unicórnios, desejo competência e sucesso, de verdade. A amizade será sempre a mesma.

E para aquelas pessoas que buscam (além de outras coisas) enriquecer vendendo sua empresa, preste atenção num movimento comum que acontece no M&A.

Empresas com faturamento anual entre R$ 15 e 60 milhões e margem EBITDA de 2 dígitos são as queridinhas dos compradores… essas são as startups que estão sendo adquiridas por valuations da faixa citada anteriormente: R$ 50 e 200 milhões.

Normalmente são startups onde o grupo de fundadores não diluiu muito sua participação acionária com captações sucessivas e que colocam no bolso (juntos) uma fatia superior a 50% do cheque.

Dá para mudar de vida… pense nisso!

📷 Foto Alexandra Lowenthal via Unsplash

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